面对欧洲及新兴市场的不确性，投资者们会倾向于把目标转向更为稳定的市场。很多人都担心金融市场的变化导致股票和其他流动性投资的下跌以及对养老及退休前景的影响，这些都会促使本地投资者重新审视房地产的价值，尤其是利率已跌到负数的日本。虽然日本的不动产经济研究所上月发表的调查报告，显示东京圈5月的新房销量有减少情况，担心海外人士投资日本物业的意欲是否将下降？实质上，这数字跟新盘供应量也有一定关系。近三两年，新盘的供应量都有减少，主要原因之一是建筑工人人手不足问题。由于不少建筑工人都在赶着去为2020年奥运会的不同比赛场馆，台场的奥运村，及配合奥运及未来都市发展而兴建的新高速工路，JR及地下铁路赶工，客人等着买，都不够工人赶去建新房。

至于二手房的成交量没有明显升幅，大概维持过去水平，而成交额上反而有一定的升幅。原因是今天投资日本物业的客户，不似三两年前的客户般，大多只钟情购入表面回报率较高的单身公寓。近期的客户，不少都较为钟情「筑浅」（楼龄新，约十年内）的一房或两房的高塔式物业（Tower Mansion)，或位置理想的一小栋两三层物业。这些物业每宗的成交额，都比起单身公寓高。另外，多了中国大陆客户在日本投资，这批客户群亦较为钟意楼龄较新，感觉「高大上」一点的物业作投资，而并非单单考虑表面回报率。

不过，毕竟日本面临全国人口减少问题，愈来愈多住在非都市的日本人，都选择搬到东京，大阪这些大城市居住，大城市的人口还是逐年以2%左右的升幅在上升，故如非自用的话，并不建议购入非大城市的物业。另外，随住愈来愈多海外的大型财团基金企业，都注资购入东京都心内的重要物业，加上中国内地客人的投资喜好，故投资者于日本置业时，最好不要只着眼考虑表面回报率较高，但楼龄较旧的单身公寓。毕竟物业的实质长远价值，并非单凭每月的租金回报率所决定，也取决于该物业的升价空间及投资者喜好的转变而决定。

(商场周记 - 香港组)